Основные Преимущества Спонсируемых Adr


ПЕРВОГО УРОВНЯ ПЕРЕД НЕСПОНСИРУЕМЫМИ ADR

У компании остается возможность в будущем повысить уровень своих сок при условии обязательной перерегистрации в SEC, что позволит торговать на фондовых биржах и системе NASDAQ. Котировки акций внебиржевого рынка значительно ниже в сравнении с ценами на акции аналогичных компаний на фондовых биржах США, поэтому повышение уровня ADR позволяет им обращаться на бирже, что, как правило, приводит к росту цен на них. Возможность размещения в будущем новых эмиссий с помощью ADR позволит привлечь прямые инвестиции.

Для выпуска спонсируемых ADR второго уровня требуется предоставление в SEC различных форм бухгалтерской отчетности эмитента по стандартам GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), принятым в США, где закреплены более жесткие требования раскрытия информации, а также форм F-6 и F-20. Перевод бухгалтерской отчетности для SEC в стандарты GAAP требует затрат времени и значительных средств, однако и преимущества, предоставляемые ADR второго уровня, значительны — включение в листинг NASDAQ, Нью-йоркской фондовой биржи (NYSE) и Американской фондовой биржи (А МЕХ).

Депозитарные расписки второго уровня на практике встречаются довольно редко, так как требования SEC при их регистрации мало чем отличаются от требований к ADR третьего уровня; при этом и затраты эмитента практически одинаковы для второго и третьего уровней. Поэтому в большинстве случаев эмитент, желающий повысить значимость своих депозитарных расписок первого уровня, подает документы в SEC сразу на регистрацию ADR третьего уровня, минуя второй.

Программа спонсируемых ADR третьего уровня позволяет выпускать депозитарные расписки только на акции, проходящие первичное размещение. Отличительной особенностью этих ADR является то, что компания при размещении своих акций получает прямые инвестиции в твердой валюте, тогда как первые два уровня не дают такую возможность и лишь косвенно влияют на вторичный рынок акций.

Размещаемые ADR третьего уровня (publik offer) котируются как на фондовых биржах США (NYSE, AMEX), так и в системе внебиржевой тоговли NASDAQ, и никаких ограничений на их покупку не налагается. Для их регистрации необходимо представить в SEC полную финансовую отчетность компании в стандарте GAAP.

По оценкам экспертов банка The Bank of New-York, в настоящее время Доля ADR второго и третьего уровней в общем объеме оборота фондового рынка США составляет примерно 7%.

Существуют также restricted ADR — депозитарные расписки четвертого уровня. Круг инвесторов при таком «частном размещении» (private Placement) ограничивается компаниями, имеющими статус QIB (Qualified nstitutional Buyer). Эти, так называемые высококвалифицированные инвесторы торгуют через компьютерную сеть PORTAL, созданную Нациоальной ассоциацией дилеров фондового рынка. Отличительной особенностью ADR «частного размещения» является то, что требования SEC к ним соответствии с правилом 144А, минимальны.



Содержание раздела