лодки тохатсу цена

Главы   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   13   14   15   16   17   18   19   20   21   22   23  

Ценные бумаги на бирже

Глава 16 Ценообразование на фьючерсные контракты



Один и тот же биржевой актив, как правило, имеет разные цены на физическом (наличном, реальном) рынке и на фьючерсном рынке. Это проистекает из того, что реальная купля-продажа актива на физическом рынке происходит в данный момент времени, а на фьючерсном состоится через какой-то промежуток времени — от нескольких дней до нескольких месяцев или даже лет.

В свою очередь, как и любая рыночная цена, цена фьючерсного контракта имеет свою объективную основу — стоимость. Цена может отклоняться от стоимости под влиянием спроса и предложения. Поэтому в самом общем виде модель цены фьючерсного контракта традиционна (рис. 16.1):

Ценообразование на фьючерсные контракты

Рис. 16.1. Факторы, влияющие на цену контракта

    Ценообразование на фьючерсные контракты 2
    Стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, при которой инвестору равно выгодна как покупка самого актива на физическом рынке и последующее его хранение до момента ис...
    Ценообразование на фьючерсные контракты 3
    Рис. 16.2. Факторы, влияющие на стоимость контракта Если биржевой актив сам по себе приносит определенный доход, например дивиденд по акции или процент по облигации, то этот доход следует вычесть...
    Ценообразование на фьючерсные контракты 4
    Например, Ца = 100 руб., П = 20% годовых, Па = 10% (в год), Д = 60 дн. Подставляя эти значения в формулу (16.2), рассчитаем стоимость фьючерсного контракта на покупку одной акции по текущей рыночн...
    Ценообразование на фьючерсные контракты 5
    , (16.4) Благодаря подобным арбитражным операциям происходит постоянное приведение цен на фьючерсном рынке к их стоимостям, с одной стороны, а с другой - обеспечивается тесная связь фьючерсного ры...
    Ценообразование на фьючерсные контракты 6
    До тех пор пока срок действия фьючерсного контракта не окончился, существует различие между его ценой и ценой его актива на физическом рынке, а разница между указанными ценами называется базисом ф...
    Ценообразование на биржевые опционы
    Модель цены биржевого опциона абсолютно идентична модели цены фьючерсного контракта, представленной на схеме 16.1. Факторы, определяющие стоимость опциона, имеют определенные отличия от факторов,...
    Ценообразование на биржевые опционы 2
    Временная стоимость стоимость опциона тем больше, чем длиннее срок его существования, поскольку с увеличением времени риск увеличивается. Временная стоимость опциона с одним и тем же месяцем испол...
    Ценообразование на биржевые опционы 3
    ; (16.8) , (16.9) где s — средний уровень колеблемости цены актива, лежащего в основе опциона, за промежуток времени Т; LП(Ца – ЦИ) — натуральный логарифм частного от деления текущей цены тива на...
    Ценообразование на биржевые опционы 4
    Наконец, можно подставить все значения необходимых показателей в формулу стоимости опциона: Казалось бы, что стоимость опциона 3,9 руб. — это сравнительно небольшая сумма по отношению к цене акции...
    Ценообразование на биржевые опционы 5
    Из всех пяти факторов, влияющих на стоимость опциона, самый сложный, а в определенных ситуациях и главный — это изменчивость, колеблемость цены исходного актива. Фактический уровень колеблемости а...
    Ценообразование на биржевые опционы 6
    . (16.10) Пусть срок исполнения опционов 1 год, а цена исполнения — ЦИ. Через год инвестор должен продать по опциону свою акцию, вернуть ссуду с процентами, т. е. исполнить обязательства по опцион...
    Ценообразование на биржевые опционы 7
    Подставив равенство (16.12) в равенство (16.10), получим: , (16.13) Или , (16.14) т.е. премия по опциону-пут равна премии по опциону-колл плюс цена исполнения опциона в будущем, приведенная к наст...